北海开海前夕，一支 15 人的华润饮料销售小队奔走在侨港的街头巷尾。民宿、街边餐馆、出海渔船，但凡有消费机会的终端点位，全都成了销售人员攻坚的目标。冰柜铺货、摸排渔民采购周期，把一箱箱膜包水送上渔船，这场下沉到毛细血管的拓客行动，正是怡宝母公司华润饮料当下进攻姿态的缩影。

自 7 月底 2026 上半年经营会议落幕之后，华润饮料在全国开启一轮高压、细密的终端抢滩大战。开发空白网点、抢夺冰柜陈列资源，为怡宝、至本清润、佐味茶事、魔力全线产品加码铺货。董事会主席高立一句话定下基调：**存量竞争时代，进攻是唯一选择**。

高调进攻的背后，藏着一份不容乐观的成绩单。华润饮料正在经历营收与利润的双重滑坡。

## 王座摇摇欲坠，纯净水份额近乎腰斩

2026 上半年，华润饮料营收 54.55 亿元，同比下滑 12.1%；归母净利润 5.92 亿元，大跌 26.4%。对比 2024 年同期，两年时间营收缩水超 21 亿元，降幅高达 28.4%。

两大业务板块全线失守：包装饮用水收入 48.38 亿元，同比‑7.9%；饮料板块收入仅 6.17 亿元，同比暴跌 35.4%。饮料业务体量不足水业务的八分之一，却扛下了近一半的收入跌幅。

包装水贡献着公司**88.7% 的营收**，怡宝的命运，几乎等于华润饮料的基本盘。来自快消零售监测机构马上赢的数据，清晰勾勒出怡宝下滑曲线：2024 年一季度‑2026 年二季度，整体包装水赛道份额从 23.8% 滑落至 18.8%；销售额同比降幅，从‑1.6% 一路扩大到‑18.6%。

而在它赖以起家、安身立命的纯净水赛道，危机来得更加迅猛。
2024 年一季度怡宝纯净水市占率高达 63.7%，娃哈哈仅 20.7%；时至 2026 年二季度，怡宝份额跌至**38.7%**，娃哈哈飙升至 36.7%，双方差距只剩 2 个百分点。纯净水老大的宝座，已经到了岌岌可危的地步。

极具讽刺意味的是，纯净水赛道本身并没有遇冷。同期纯净水在全部包装水销售额占比从 38.6% 上涨至 49.8%，快要占据半壁江山。蛋糕越做越大，曾经的行业龙头怡宝，却成了份额流失最多的一方。

## 一元价格战，击穿 2 元护城河

这场份额逆转，导火索就是纯净水赛道轰轰烈烈的价格战。

2024 年农夫山泉重启绿瓶纯净水赛道，多平台促销单价一度压至 1 元甚至更低；沉寂许久的娃哈哈乘势加速全国铺货，依靠亲民定价快速收割终端网点。马上赢数据显示，两年之内纯净水百毫升均价从 0.228 元下降到 0.202 元，整体价格下滑 11.3%。

长久以来怡宝的护城河十分清晰：强大的经销商网络、稳定的 2 元零售价带、国民级的品牌认知。可当两大对手齐齐下场，把战场拉入一元区间，怡宝陷入两难。降价抢销量，就会冲击维持多年的价格体系；死守 2 元价位，又会在低价竞争中流失大批价格敏感用户。

比外部竞争更棘手的，是内部渠道病灶。
凌雁管理咨询首席咨询师林岳指出，多地市场已经出现**价格倒挂**：经销商进货价高于终端实际售价，盈利只能依靠厂家返点补贴，经销商经营意愿大幅受挫。上一轮渠道调整，还造成一部分经销商流失，市场出现终端空白地带，竞争对手顺势补位抢占网点，“伤了元气还没有缓过来”。

传统流通渠道本身也正在加速变迁。商超、夫妻店这些怡宝最擅长深耕的阵地，流量持续被即时零售、零食折扣店、家庭大桶水等新业态分流。过去依靠经销商层层下沉铺出来的货架优势，正在一点点瓦解。

## 新旧渠道打架，自救之路左右为难

意识到渠道危机，华润饮料已经开启一轮大刀阔斧的渠道改革。
在南京、苏州、长沙、天津等城市试点经销商直配终端，砍掉多余流通层级；牵手万辰集团两万多家量贩零食门店，专门开发渠道专供款产品；加速小象超市、叮咚买菜前置仓布局，发力闪电仓、家庭用水、餐饮特通渠道。

从最新数据来看，改革取得了局部成效：前置仓销量双位数增长，家庭渠道销量直接翻番。但是新兴渠道新增的增量，体量远远填补不了传统基本盘下滑留下的缺口。

更棘手的矛盾浮出水面 —— 新旧渠道天然存在价格冲突。线上低价促销会反噬线下经销商利润。为此华润饮料上半年主动对部分低价电商平台停止供货，加码跨区域窜货处罚。推出零食专供款，本质也是一道隔离墙，用来分割两条价格体系，避免低价外溢击穿线下价盘。一边开拓新渠道，一边又要严防价格崩盘，怡宝如今每一步扩张，都走得格外掣肘。

## 第二增长曲线折戟，饮料业务拖后腿

当水业务承压，饮料板块本该扛起第二增长曲线的重任。
2025 上半年，饮料业务还交出过收入 9.55 亿元，同比增长 21.3% 的亮眼答卷，成为当时为数不多的增长亮点。然而仅仅一年之后便急转直下，收入腰斩。

华润饮料旗下并不缺产品矩阵：至本清润草本饮料、佐味茶事茶饮、蜜水果汁、魔力运动饮料，多条赛道全线布局。上半年还投入资源，在 40 余万家终端门店开启 “一元畅饮赢大奖” 大型促销活动，试图拉动动销。

但现实困境残酷：**怡宝水能铺进的门店，不等于旗下饮料就能拿到同等货架资源**。瓶装水属于低频决策、刚需走量的产品；茶饮、果汁却高度依赖场景营销、持续新品迭代和专门的终端动销运营。

多年打磨出来的强大水渠道能力，并不能无缝复制到饮料品类上。消费者心智里，怡宝标签牢牢绑定纯净水，旗下饮料缺少出圈爆款，品牌很难跨界赋能。

管理层将饮料业务下滑归因于前期渠道、价格体系调整阵痛。高立表示饮料渠道健康度已经修复，寄望下半年重回增长，却也坦诚饮料板块依旧处在起步阶段，增长动能不足。

## “二次创业” 背水一战，困局远未解开

一场自上而下的组织变革已经启动。华润饮料重组八大销售大区，经营权限下沉地方，总部人员编制压减近 40%，对外大批量引进产品研发、市场营销、数字化、现代渠道人才。北海渔船铺货，正是这场改革下沉一线的缩影。

2026 年被华润饮料定义为 “二次创业” 开局之年。到处去找卖水的新场景，只是这场自救的第一步。摆在面前还有两道最难的考题：
第一，怎样守住怡宝基本盘，在不进一步打乱渠道价格秩序的前提下，赢回被娃哈哈、农夫山泉抢走的纯净水市场；
第二，如何让铺进冰柜的至本清润、魔力等饮料产品，真正被消费者买单，培育起一条可靠的第二增长曲线。

纯净水赛道的存量厮杀早已刺刀见红。曾经依靠 2 元价位带高枕无忧的怡宝，如今王座已悬。进攻容易守业难，这场水战的下半场，留给怡宝翻盘的窗口期，已经不多了。